Auto Partner w intensywnej ekspansji zagranicznej

Auto Partner opublikował raport za cały 2025 rok w tym tygodniu. Jest w nim omówiona kwestia bardzo mocnej ekspansji zagranicznej, ponieważ już przewyższają zarobki zagraniczne te z Polski. Widać też pierwsze efekty bardzo nowoczesnego HUB w Zgorzelcu, który ma mocno wspomóc ekspansję na Niemcy, oraz stanowić bardzo ważne zaplecze magazynowe. Spółka posiada odważny zarząd, który nie boi się mocnej ekspansji! Tak, więc wpis omówi te rzeczy tradycyjnie z wykresem i parametrami 🙂

Raport za 2025

Prezentacja wyników w formie pdf do pobrania tutaj na stronie Auto Partner. Natomiast Cały Raport z dodatkami (List Prezesa itd.) jest dostępny na stronie: https://ir.autopartner.com/raporty#raporty-biezace (dokładny raport tutaj). Ja jednak w trosce o oszczędność czasu wyciągnąłem najważniejsze wnioski 🙂

Główne wyniki finansowe Grupy Auto Partner za 2025 rok charakteryzują się rekordowymi przychodami przy jednoczesnym lekkim spadku zyskowności netto, co było wynikiem intensywnych inwestycji i presji kosztowej.

Oto kluczowe wskaźniki finansowe za 2025 rok:

• Przychody ze sprzedaży: Osiągnęły rekordowy poziom 4 424,9 mln PLN, co stanowi wzrost o 7,6% w porównaniu do roku ubiegłego.
• Zysk netto: Wyniósł 198,9 mln PLN, notując spadek o 4,3% rok do roku.
• Zysk brutto na sprzedaży: Wzrósł o 4,3% do poziomu 1 175,1 mln PLN.
• EBITDA: Wyniosła 337,2 mln PLN, co oznacza spadek o 1,9% w porównaniu do 2024 roku.
• EBIT (zysk operacyjny): Spadł o 3,1% do poziomu 280,3 mln PLN.

Struktura sprzedaży i marże

W 2025 roku nastąpił historyczny przełom w strukturze geograficznej przychodów – eksport po raz pierwszy przekroczył sprzedaż krajową, stanowiąc blisko 51% całkowitych przychodów.

• Sprzedaż zagraniczna: 2 248,5 mln PLN (wzrost o 10,0% r/r).
• Sprzedaż krajowa: 2 176,4 mln PLN (wzrost o 5,2% r/r).

Rentowność marży brutto na sprzedaży uległa lekkiemu skurczeniu z 27,4% do 26,6%. Spadek ten wynikał z silnej konkurencji cenowej, umocnienia kursu PLN wobec EUR oraz lekkiej deflacji cen części.

Koszty i inwestycje

Spadek zysku netto przy rosnących przychodach był spowodowany szybszym tempem wzrostu kosztów operacyjnych:

• Koszty magazynowania: Wzrosły o 8,75%.
• Koszty zarządu: Wzrosły o 8,99%.
• Leasing: Zobowiązania leasingowe wzrosły o 57% do poziomu 334 mln PLN, co wiąże się głównie z finansowaniem nowego centrum dystrybucyjnego w Zgorzelcu.

Sytuacja bilansowa

Mimo spadku zysku, sytuacja finansowa spółki pozostaje stabilna:

• Wskaźnik dług netto / EBITDA: Wynosi bezpieczne 1,7x.
• Kapitał własny: Wzrósł o blisko 15% do poziomu 1,44 mld PLN.
• Przepływy operacyjne: Wyniosły 152 mln PLN (wzrost o 22% r/r).

Zarząd zarekomendował dywidendę w wysokości 15 groszy na akcję, co przy łącznej kwocie ok. 19,6 mln PLN oznacza stopę wypłaty na poziomie niecałych 10% zysku netto.

Ocena ogólna

Auto Partner to sprawna maszynka dystrybucyjna, która rośnie przez ekspansję geograficzną kosztem krótkoterminowej rentowności. Strategia jest czytelna: zbudować sieć magazynów w Europie, podbić rynki UE, rozwijać markę własną Maxgear. Wzrost przychodów jest trwały, maszyna cash generuje gotówkę, bilans jest zdrowy. Główne pytanie dla inwestorów to: kiedy sieć logistyczna „dojrzeje” i koszty przestaną rosnąć szybciej niż przychody. Jeśli dźwignia operacyjna zadziała w 2026-2027, marże powinny odreagować.

Fragment z:
https://x.com/artrak/status/2044317221170614492

Największe szanse dla Grupy Auto Partner na dalszy dynamiczny wzrost wynikają z sukcesywnej ekspansji zagranicznej, inwestycji w nowoczesną infrastrukturę oraz korzystnych trendów rynkowych. Główne obszary szans dla Spółki to:

• Ekspansja na rynki zachodnie (Niemcy): Otwarcie nowego centrum dystrybucyjnego w Zgorzelcu (33 tys. m²) oraz magazynu w Niemczech stanowi strategiczny punkt zwrotny. Lokalizacja ta pozwala na bezpośrednią obsługę rynku niemieckiego, który jest największym rynkiem części zamiennych w Europie. Zarząd upatruje w tym szansy na radykalną zmianę skali biznesu w najbliższych latach.
• Dominacja eksportu: W 2025 roku po raz pierwszy w historii sprzedaż zagraniczna (głównie do UE) przekroczyła sprzedaż krajową, stanowiąc blisko 51% przychodów. Wyższa dynamika wzrostu w eksporcie (+10,0% r/r) w porównaniu do rynku krajowego (+5,2% r/r) wskazuje na ogromny potencjał dalszego przejmowania udziałów w rynkach europejskich.
• Struktura floty samochodowej: Średni wiek samochodu osobowego w Polsce wynosi 15,1 lat, a w Unii Europejskiej 12,5 lat. Starzejący się park maszynowy bezpośrednio przekłada się na większe zapotrzebowanie na części zamienne, co czyni model biznesowy odpornym na zawirowania gospodarcze (samochody psują się niezależnie od koniunktury).
• Rozwój marek własnych (MaXgear): Produkty marek własnych generują obecnie około 17% sprzedaży. Dalsza budowa ich wartości pozwala Grupie na realizację wyższych marż i oferowanie asortymentu lepiej dopasowanego do różnych segmentów cenowych.
• Automatyzacja i efektywność: Nowy HUB w Zgorzelcu jest najbardziej zaawansowanym technologicznie obiektem Grupy, wyposażonym w dwa sortery o wydajności 3,5 tys. paczek na godzinę. Inwestycje w automatyzację już przynoszą efekty – w 2025 roku przychód na pracownika wzrósł o 11% pomimo lekkiej redukcji zatrudnienia w logistyce.
• Rozbudowa sieci serwisowej: Grupa planuje w 2026 roku znacząco powiększyć sieć zrzeszonych warsztatów MaXserwis, która obecnie liczy ponad 560 placówek, co wzmacnia lojalność odbiorców końcowych.

Według źródeł, pierwsze dane za 2026 rok potwierdzają optymistyczne perspektywy – przychody w marcu 2026 roku wzrosły o blisko 20% rok do roku, co sugeruje powrót do wysokiej dynamiki wzrostu po okresie intensywnych inwestycji.

Raport jest jeszcze ciekawie omówiony pod tym linkiem tylko Autor zablokował osadzanie:
https://www.youtube.com/watch?v=CauLaRrBtAI

Wykres

Jak widać po zebraniu odpowiedniej ilości waloru doprowadzono do mocnej podbitki korzystając ze sytuacji na szerokim rynku. Póki ta strefa się trzyma nadal kurs mocno wzrostowo.

Parametry

Parametry ze Squaber. One wyglądają tak przez bardzo agresywną ekspansję i deflację cen części samochodowych w 2025, która już się skończyła praktycznie. Również uruchomienie nowego centrum dystrybucyjnego w Zgorzelcu wiązało się ze znaczącym wzrostem kosztów stałych. Zobowiązania leasingowe wzrosły o 57% (do 334 mln PLN), a same odsetki od leasingu powierzchni magazynowej podwoiły się z 6 mln PLN do 12 mln PLN. To zajechało marże i pogorszyło ogólną ocenę spółki.

Podsumowanie

Ja podziwiam tą spółkę za dobrze zaplanowane i odważne tempo ekspansji. Dlatego myślę, że ona dowiezie swój plan i te akcje nadal pójdą w górę chociaż lokalnie chociaż mniejszą konsolidację po tak mocnej podbitce zakładam. Ten wpis będzie aktualizowany. Jeszcze weźcie pod uwagę dobrą sytuację na rynku spowodowaną wygaszeniem konfliktu USA vs Iran. O tym napiszę felieton w przyszłym tygodniu. Przepraszam, że tak długo nie było wpisów, ale troszkę zajęty byłem w tym tygodniu. Jeszcze wrzucę Wam zdjęcie fajnej maszyny 🙂
Pozdrawiam!