Grupa Azoty i efekty filozofii “w Ukrainie”

Jak wiadomo są dobre i złe filozofie. Jednym z rodzajów filozofii stosowanej przez zarząd Grupy Azoty była typowa działalność pod obcy, wrogi Polsce twór “w Ukrainie”. Jak to się dla kursu akcji skończyło to każdy widzi. Niestety w swej bezczelności nie przeszkodziło to PiSowskiemu (proukraińskiemu) zarządowi “na odchodne” przyznać sobie nagrody! Chociaż już piąty kwartał z rzędu spółka generuje stratę. Jeszcze w 2023 roku, gdy zarząd obiecał poprawę każdy kolejny raport jest coraz gorszy.

Grupa Azoty za ostatnie pięć kwartałów odnotowała stratę na poziomie 1 miliarda 800 milionów złotych. Pomimo tego, tuż po wyborach, członkowie zarządu spółki przyznali sobie nagrody w wysokości niemal siedmiu milionów złotych. – Tłuste koty PiS-u, jak widzą, że będą musiały odejść, to się tylko zaopatrują w pieniądze. To są pieniądze publiczne – tak sprawę komentuje posłanka Katarzyna Lubnauer z Koalicji Obywatelskiej.

https://tvn24.pl/biznes/najnowsze/grupa-azoty-gigantyczne-nagrody-dla-zarzadu-pomimo-gigantycznych-strat-7420969

Rekomendacja DM BOŚ

Poniższa rekomendacja typu “sprzedaj” ze strony PAP Biznes. Analitycy wyrażają zaniepokojenie coraz gorszą sytuacją spółki. Ja również jak oni zakładam też IV kwartał 2023 roku jako stratny. Ja swoje obawy wypiszę w osobnym nagłówku by nie mieszać. Zapraszam do przeczytania, bo jak widać ta rekomendacja przyniosła swój szybki efekt:

DM BOŚ obniżył wycenę Grupy Azoty do 20 zł; nadal rekomenduje “sprzedaj”

Analitycy DM BOŚ, w raporcie z 19 października, obniżyli wycenę Grupy Azoty w horyzoncie 12-miesięcznym do 20 zł z 25 zł wcześniej. Nadal rekomendują “sprzedaj”.

Raport został wydany przy kursie 25,24 zł.

“Uważamy, że sytuacja spółki staje się coraz bardziej niepewna. Przede wszystkim poziom oczekiwanych strat w 2023 roku wzrasta dramatycznie, czego dowodem jest całoroczna raportowana EBITDA prognozowana na zaledwie -1,4 mld zł (wynik raportowany uwzględnia +934 mln zł z tytułu jednorazowego wpływu wydarzeń takich jak sprzedaż certyfikatów CO2 i rekompensat od URE, prognoza skor. EBITDA w br. jest jeszcze niższa: -2,4 mld zł)” – napisano w raporcie.

W ocenie DM BOŚ, perspektywy wzrostu EBITDA poprawiają się bardzo powoli, a pomimo normalizacji produkcji analitycy spodziewają się strat we wszystkich kwartałach 2023 r.

“W przyszłym roku poziom zysków może rozczarować (poprawa gospodarcza może następować stopniowo i być widoczna dopiero pod koniec 2024 roku; oczekujemy powolnej odbudowy marż na plastikach i chemikaliach, ceny gazu ostatnio wydają się rosnąć, ceny zbóż nie rosną)” – dodano.

Autorzy raportu wskazali także, że spółka napotyka na liczne wyzwania dotyczące uruchamiania instalacji PDH i zakładają, że projekt ruszy z dodatkowym opóźnieniem, a w efekcie jego udział w EBITDA w 2024 roku będzie bardzo mały.

“Ponadto ciągle pogarsza się bilans Azotów i obawiamy się, że w okresie 2023-24 dług netto spółki może wzrosnąć nawet do 10 mld zł. Poza tym nie dostrzegamy w najbliższej przyszłości łatwego rozwiązania problemu wysokiego zadłużenia Azotów (wybory prawdopodobnie wpłyną na opóźnienie wsparcia, a ewentualna emisja ratunkowa prawdopodobnie wymagałaby pozyskania znaczących środków z niewiadomego źródła, sprzedaż Puław jest naszym zdaniem złym pomysłem i wielokrotnie wspominaliśmy, że tylko pogorszy sytuację Azotów, gdyż nawet oferta kupna za 2 mld zł nie pomogłaby w oddłużeniu spółki, która za sprawą tej transakcji utraciłaby jedną trzecią zdolności do generowania EBITDA)” – napisano.

Depesza jest skrótem raportu DM BOŚ. Autorem raportu jest Łukasz Prokopiuk.

Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 13 października 2023 r. o godzinie 7:45. W załączniku znajdują wymagane zastrzeżenia prawne. (PAP Biznes)

doa/ gor/

Zagrożenia

O dziwo wygrana Koalicji Obywatelskiej zamiast PiS powinna być dobra dla Grupy Azoty, ponieważ odkłada w czasie plan przejęcia zakładu Azoty Puławy przez Orlen! Dodatkowo powinny skończyć się cyrki z dobraniem się do pakietu akcji Mosze Kantora. Tym to się PiS całkowicie ośmieszył i w dodatku wykazał grzechem antysemityzmu. Jednak jest kilka nowych moich obaw zwłaszcza na przyszły 2024 rok:

1. Rząd w ramach zemsty za poparcie wsi dla PiS anuluje im dopłaty do nawozów. No, a na szczególne obniżki cen nie ma co liczyć.
2. Nacisk UE na ekologię by niszczyć przemysł europejski w interesie USA i Chin. Mam tu na myśli bardziej restrykcyjne przepisy ochrony środowiska (limity CO₂ itd.). W dodatku będzie to połączone ze wzrostem i tak już jednych z najwyższych w Europie cen energii elektrycznej (koniec tarczy). Polityka energetyczna również ulegnie zmianie.
3. Napływ dużo tańszych nawozów. Głównie z Rosji i ogólne Azji. Obecnie one też są dostępne, ale jak reżim kijowski będzie zmuszony do podpisania zawieszenia broni to już będą one szeroko dostępne.

Problemów z dostępem do gazu ziemnego, ani jego wysokich cen nie zakładam. Jeśli ceny się podwyższą to tylko chwilowo.

Wykres

Na początku sytuacja na wykresie dziennym. Niepokoją mnie duże wolumeny na obecnym spadku. Popyt kompletnie się poddał. W dodatku szeroki rynek pokazuje coraz większe słabości. W zasadzie jest on jeszcze trzymany przez banki. Różnica między WIG 20, a pozostałymi indeksami mocno widoczna. Ja tą strefę rysowałem z myślą zatrzymania się tuż nad 20 zł. Z resztą sami zobaczcie:

Obszar cenowy oznaczony jako fala 2 wybity z olbrzymim wolumenem. Rynek mimo skrajnego wyprzedania nie był w stanie nawet odreagowania zrobić. Ledwo symbolicznie, po czym nadal pęd w dół na dużych wolumenach. I tak o to w piątek na dniówkach Marubozu. Dziś też, ale średnie. W każdym razie podaż dominuje.

Moim zdaniem po powyższej rekomendacji DM BOŚ na pewno jest mnóstwo zleceń obronnych w okolicy 20 zł! Zatem pod to grają Smart Money. Jak je wybije to dojdzie do paniki, co jest zresztą zgodne z charakterystyką obecnej fali 3 DUŻEJ FALI 5. Wtedy kolejna strefa ciekawa jest już na 18,50 zł i ją opiszę w aktualizacji. Teraz zaznaczyłem parę poziomów zielonym flamastrem na wykresie z niej.

W dodatku ciekawa jest Głowa z Ramionami, która zaliczyła już swój minimalny zasięg, ale zaliczyła by także maksymalny, czyli zgaszenie całej poprzedzającej fali! Składa się ona z:

• Lewe ramię (szczyt 7 kwietnia 2022, kurs 45,60 zł),
• Głowa (szczyt 27 maja 2022, kurs 55,50 zł),
• Prawe ramię (szczyt 10 sierpnia 2022, kurs 44,72 zł).

W dodatku kompletna dominacja podaży na wykresie godzinnym:

14.11.2023 (Akt. 1)

Dziś Grupa Azoty podała informację o wzrostach wolumenów produkcyjnych:

Kolejny miesiąc ze wzrostem produkcji nawozów w Grupie Azoty

Grupa Azoty opublikowała szacunkowe wolumeny produkcji za październik br., z których wynika, że produkcja w spółkach Grupy Kapitałowej rośnie kolejny miesiąc z rzędu. Zgodnie z szacunkami, w październiku spółki Grupy Kapitałowej wyprodukowały 245 tys. ton. nawozów azotowych (we wrześniu 227 tys. ton), 71 tys. ton nawozów wieloskładnikowych (we wrześniu 64 tys. ton.) oraz 26 tys. ton nawozów specjalistycznych (we wrześniu 15 tys. ton).

Wzrost poziomów produkcji widoczny jest również na podstawie szacunkowych wolumenów w obszarze produkcji mocznika, tj. 110 tys. ton w październiku przy 94 tys. ton we wrześniu.

W pozostałych obszarach produkcja utrzymywała się w październiku na poziomach z września br.

Październik to czwarty miesiąc z rzędu ze wzrostami produkcji w Segmencie AGRO. Te dane pokazują, że popyt na rynku nawozowym powoli się stabilizuje i powraca do poziomów notowanych w poprzednich sezonach nawozowych, przed wybuchem wojny Rosji z Ukrainą w 2022 roku – mówi Tomasz Hinc, Prezes Zarządu Grupy Azoty S.A.

Szacunkowe dane produkcyjne za październik dostępne są na stronie www https://tarnow.grupaazoty.com/inwestor/raporty-gieldowe/raporty-biezace pod tytułem Raport za październik 2023.

https://tarnow.grupaazoty.com/aktualnosci/kolejny-miesiac-ze-wzrostem-produkcji-nawozow-w-grupie-azoty

Ale to dane inflacyjne z USA (Amerykańska inflacja ciut niższa od prognoz. Euforia na rynkach) okazały się prawdziwie wzrostowe, co widać po czasie skoku kursu:

Zatem teraz proste rozegranie. Skoro tak mocna strefa wywołała reakcje to kolejne łapanie jak się kurs do niej zbliży lub lekko w nią wejdzie. Strefa jest bardzo mocna, więc z symbolicznym stop lossem na max 2% da się to rozegrać w razie, gdyby wieloryb zaczął sypać. Jednak szczerze w to wątpię.

Jak nie zejdzie do strefy to po pokonaniu tego oporu. Zgodnie z zasadą zmiany biegunów stanie się on wsparciem. Tak to obecnie widzę.

22.11.2023 (Akt. 2)

Na początek o dwóch komunikatach, które weszły. Najpierw kolejna spadkowa rekomendacja od Biura Maklerskiego Pekao, ale szczerze to wątpię by kurs aż spadł na poziomy 17,XX zł. Tak ona brzmi:

BM Banku Pekao obniżyło wycenę Grupy Azoty do 17,26 zł; nadal rekomenduje “sprzedaj”

Analitycy BM Banku Pekao, w raporcie z 13 listopada, obniżyli wycenę Grupy Azoty w horyzoncie 12-miesięcznym do 17,26 zł z 22,89 zł wcześniej. Nadal rekomendują “sprzedaj”.

“Podtrzymujemy naszą rekomendację “sprzedaj” dla Grupy Azoty i obniżamy 12-miesięczną cenę docelową z 22,89 zł na akcję do 17,26 zł na akcję. Wydaje się, że w naszej poprzedniej rekomendacji sektorowej nie doszacowaliśmy skali spowolnienia na rynku nawozów w 1 półroczu 2023 r. Do drugiej połowy 3 kw. ’23, rynek nawozów cierpiał z powodu zjawiska destockingu (wyprzedaż zapasów) po stronie klientów, co doprowadziło do ograniczenia produkcji, zwłaszcza w Europie” – napisali analitycy.

Jak wskazali, dopiero ostatnie miesiące 3 kw. ’23 przyniosy poprawę w tej kwestii, co przełożyło się na wyższą miesięczną produkcję raportowaną przez ATT. Niemniej jednak Grupa Azoty pozostaje jedną z najmniej konkurencyjnych spółek nawozowych w Europie, co jest głównie konsekwencją niefortunnego zabezpieczenia kosztów energii i węgla na bardzo wysokich poziomach.

“Szacujemy, że w 2023 r. wzrost kosztów z tytułu wyższej energii wyniesie około 1,3 mld zł. Jeśli chodzi o 2024 r., spodziewamy się jedynie częściowej normalizacji w tym względzie, biorąc pod uwagę utrzymujące się wysokie ceny energii i węgla w Polsce. Na domiar złego, segmenty chemiczny i tworzyw sztucznych, które miały obniżać ryzyko spadku wyników poprzez dywersyfikację działalności, również doświadczyły znacznego spowolnienia. Spadek produkcji przemysłowej na całym świecie, z wyjątkiem Stanów Zjednoczonych, doprowadził do wzrostu konkurencji na tym rynku” – napisali.

Depesza jest skrótem raportu BM Banku Pekao. Autorem raportu jest Krzysztof Kozieł.

Pierwsze rozpowszechnienie raportu nastąpiło 9 listopada 2023 r. o godzinie 18:26.

W załączniku znajdują się wymagane zastrzeżenia prawne. (PAP Biznes)

alk/ gor/

https://biznes.pap.pl/pl/news/pap/info/3510363,bm-banku-pekao-obnizylo-wycene-grupy-azoty-do-17-26-zl–nadal-rekomenduje–sprzedaj-

Teraz drugi dużo ważniejszy komunikat. Tym razem bezpośrednio od Kierujących Grupą Azoty. Mianowicie podjęli oni bardzo mądrą decyzję i zamierzają walczyć o utrzymanie zakładu Azoty Puławy w spółce! Czyli nie zamierzają się podporządkować PiSowi, który już bardzo mocno spółce zaszkodził.

Grupa Azoty rozpoczyna rozmowy z Orlenem nt. zakończenia potencjalnej akwizycji ZA Puławy

Grupa Azoty rozpoczyna rozmowy z Orlenem na temat zakończenia działań dotyczących potencjalnej akwizycji Zakładów Azotowych Puławy – podała spółka w komunikacie.

W komunikacie prasowym wskazano, że wpływ na przedmiotową decyzję miała m.in. koncepcja budowy wartości Grupy Kapitałowej, przygotowana przez niezależnego doradcę, a także rekomendacja Komitetu Sterującego Projektem.

Dodano, że Grupa Azoty będzie kontynuować współpracę z firmami doradczymi w zakresie wypracowania rekomendacji i priorytetyzacji działań zmierzających do budowy długoterminowej wartości grupy kapitałowej spółki dla akcjonariuszy.

“Zakończone przez zewnętrzną firmę doradczą analizy (…) nie dają podstaw do kontynuowania rozmów dotyczących potencjalnej akwizycji Grupy Azoty Puławy przez Orlen. Kontynuujemy dalsze, szersze analizy, które pozwolą opracować kolejne działania prowadzące do powrotu grupy kapitałowej na ścieżkę odbudowy jej wartości rynkowej. Równolegle realizujemy działania nastawione na dalszą optymalizację naszych biznesów oraz kontynuujemy rozmowy z instytucjami finansującymi. Stale monitorujemy rynek i dostosowujemy produkcję do aktualnego zapotrzebowania, które sukcesywnie w ostatnich miesiącach rośnie” – powiedział cytowany w komunikacie prasowym, wiceprezes Grupy Azoty, Marek Wadowski. (PAP Biznes)

mcb/ osz/

https://biznes.pap.pl/pl/news/siz/info/3511012,grupa-azoty-rozpoczyna-rozmowy-z-orlenem-nt–zakonczenia-potencjalnej-akwizycji-za-pulawy

Tak wygląda obecnie sytuacja. Zaktualizowałem układ fal Elliotta i poziomy Fibonacciego. Aktualnie mamy idealną równowagę popytu i podaży:

Zauważcie, że kurs jest na równi pomiędzy strefą popytu i podaży. Ja bym nadal poczekał, gdyż możliwa jest budowa trójkąta symetrycznego. Teraz mamy jego fale A i B. Obecnie trwa C. Więc jak tylko zahaczy lekko o strefę popytową i macie dobrego konto z niskimi prowizjami to pewne kilka procent zysku 🙂

W każdym razie dzięki komunikatowi o walce Azotów Puławy ten trójkąt ma dużo większe szanse wybicia górą. Bo przypominam mówimy o spadku aż z 26,40 zł na 20,46 zł, który nadal praktycznie żadnej korekty nie miał. Czy się to przerodzi w coś większego to wyjdzie w czasie. Na pewno kluczowy będzie raport roczny za 2023. No i wynik za IV kwartał. Zysków się nie spodziewam tak jak wcześniej pisałem, ale w sytuacji Grupy Azoty już samo wyraźne zmniejszenie strat jest wzrostowe.

Parametry

Aktualne parametry ze Squaber. Zauważcie, że przy cenie ledwo nad 20 zł po podaniu ostatniego raportu nadal są one bardzo słabe. Grupa Azoty nie wypłaca dywidendy. Poniżej jest błąd, ale napisałem do nich by poprawili. O dziwo wskaźnik Zadłużenia Ogółem jeszcze nie jest tragiczny.

Podsumowanie

Ja zakładam, że spółka i tak mimo ciężkich warunków zacznie się wygrzebywać z tarapatów w przyszłym. Powoli zwiększają wolumeny produkcyjne, co opisali to w najnowszym raporcie (ale za IV kwartał 2023 nadal zakładam straty):

Zwiększenie wolumenów produkcyjnych Grupy
Po wcześniejszych decyzjach Jednostki Dominującej oraz kluczowych spółek zależnych o obniżeniu wykorzystania posiadanych zdolności produkcyjnych, których celem było dostosowanie ich do poziomu zapotrzebowania rynkowego, w okresie III kwartału 2023 roku odnotowywany jest systematyczny wzrost produkcji w spółkach Grupy Kapitałowej. Rosną wolumeny produkcyjne nawozów wieloskładnikowych oraz nawozów specjalistycznych.
Niższy wolumen produkcji nawozów azotowych we wrześniu w porównaniu do sierpnia jest wynikiem czasowego wstrzymania produkcji w Grupie Azoty KĘDZIERZYN, co ma związek z zaistniałą awarią instalacji amoniaku. Przywracane wolumeny produkcji powinny pozytywnie wpłynąć na poziom produkcji nawozów azotowych w kolejnych miesiącach.
Jednostka Dominująca oraz spółki zależne monitorują otoczenie rynkowe. Systematycznie są zwiększane wolumeny produkcyjne o czym Jednostka Dominująca na bieżąco informuje w formie cyklicznych raportów bieżących o poziomie produkcji.
W ocenie Zarządu obecna sytuacja ma charakter przejściowy, a podejmowane i planowane działania optymalizacyjne umożliwią utrzymanie potencjału produkcyjnego i powrót do pełnego wykorzystania zdolności produkcyjnych w przypadku zmiany uwarunkowań rynkowych.

Fragment strony 31 raportu za III kwartał 2023.

Wpis będzie aktualizowany. Jeśli macie pytania, albo informacje o Grupie Azoty zachęcam do zostawienia komentarza. Ta spółka to olbrzymia okazja po takich kursach docelowych. Tym bardziej, że powinna się wygrzebać z tarapatów.
Pozdrawiam