Agora SA w czasach demokracji POlszewickiej

Wydawca Gazety Żydowskiej i innych koszernych, demokratycznych mediów nawet w upragnionych przez aktyw redakcyjny czasach demokracji POlszewickiej szuka cięcia kosztów. Czyli mamy dobrobyt rządowy kontra prawdziwy 🙂 We wpisie omówię, co tam Rabini sterujący spółką wymyśleli i dam wykres z mocną strefą pod wejście, ponieważ spółka już jest w zaawansowanej korekcie ostatnich wzrostów i widać wybieranie podaży.

Redukcja zatrudnienia

Spółka potrzebna rządowi do siania propagandy, więc odpowiednie krycie ma. I właśnie dzięki niemu zapewniła sobie po kosztach drukowanie “Gazety” u Polska Press należącego do Orlenu. Znając życie to Orlen nic kompletnie na tym nie zarobi, a nawet sam będzie do interesu dopłacał. Tego nie podali w do mediów, ale to wpis o Agorze, więc nie trzeba się przejmować Orlenem.

Wyborcza – spółka zależna Agory – zawarła umowę o świadczenie usług poligraficznych z Polska Press i w jej konsekwencji otworzyła proces wygaszania działalności poligraficznej. Ma to przynieść ok. 6 mln zł oszczędności.

W związku z tą decyzją Wyborcza zdecydowała o rozpoczęciu konsultacji w sprawie zwolnień grupowych. Zamiarem zarządu jest przeprowadzenie zwolnień do 49 pracowników, co stanowi 9,7 proc. załogi.

[…]

Jak podaje “Press”, od września “Gazeta Wyborcza” będzie drukowana w Bydgoszczy i Sosnowcu. Tym samym ostatnia drukarnia Grupy Agora przy ul. Daniszewskiej w Warszawie zostanie zamknięta.

https://dorzeczy.pl/ekonomia/745779/wyborcza-przenosi-druk-do-polska-press-beda-zwolnienia-grupowe.html

Jak sama spółka podała w komunikacie koszty restrukturyzacji wliczy dopiero pod koniec tego roku, ale giełda je już oszacowała i są w kursie.

Równolegle trwa kluczowy proces integracji z Grupą Eurozet (głównie od radia – ZET, Złote Przeboje, Plus, Antyradio itd.), której Agora stała się jedynym właścicielem w połowie 2024 roku. Działania te mają na celu osiągnięcie synergii zarówno po stronie przychodowej, jak i kosztowej. Synergie przychodowe, wynikające ze wspólnej oferty sprzedażowej, są już częściowo widoczne w wynikach. Pełne efekty po stronie kosztowej, związane m.in. z ujednoliceniem procesów i przeniesieniem Eurozetu do siedziby Agory, mają być widoczne od 2026 roku.

Jeszcze Agora jest właścicielem sieci kin Helios. Konkurencja z Cinema City też koszerna, ale o tym musiałbym się dużo rozpisać 🙂 W każdym razie troszkę mniej ludzi chodzi po Covid do kin niż przed. Jest niższa frekwencja w kinach Helios w pierwszej połowie roku, ale drugi kwartał ogólnie wypadł lepiej od zimowego.

W 2024 r., w porównaniu z 2023 r., liczba widzów w kinach stałych spadła o 0,4 proc. do 49,5 mln – wynika z badań Głównego Urzędu Statystycznego.

Jak podał GUS, w 2024 r. działało 535 kin stałych (bez zmian w porównaniu z 2023 r.), posiadających 1,6 tys. sal kinowych i 290,4 tys. miejsc na widowni.

Wyświetlono 2,2 mln seansów filmowych (wzrost o 2,9 proc. w porównaniu z 2023 r.), które obejrzało 49,5 mln widzów (spadek o 0,4 proc. rdr).

https://biznes.pap.pl/wiadomosci/firmy/liczba-widzow-w-kinach-stalych-w-2024-r-spadla-o-04-proc-rdr-gus

W kwietniu 2023 roku zarząd Agory S.A. przyjął kierunki strategiczne dla grupy na lata 2023-2026. Głównym celem finansowym tej strategii jest osiągnięcie do 2026 roku wyniku EBITDA na poziomie co najmniej 200 mln zł, z wyłączeniem wpływu standardu rachunkowości MSSF 16. Zgodnie z nowszymi doniesieniami z maja 2025 roku, spółka jest na dobrej drodze do realizacji celu. Wynik EBITDA (bez MSSF 16) za 2024 rok wyniósł już 148 mln zł, co stanowi znaczący wzrost w porównaniu do 48 mln zł w momencie ogłaszania strategii. Więcej o tym w artykule z maja na Biznes PAP: Agora chce 200 mln zł EBITDA w ’26 i wypłaty dywidendy najpóźniej w przyszłym roku (wywiad). Nawet 170 mln EBITDA to byłby bardzo dobry wynik i pod to idzie gra.

Wyniki za półrocze 2025

Agora na swojej stronie internetowej podała wyniki. Napisze szczerze, że mocne wyniki podała spółka. Są one z wyraźnym wsparciem kin/filmów i radia, wysoką rentownością outdooru (segment Reklama Zewnętrzna), solidnym ruchem w cyfrowej “GW”. Jednocześnie presja w poligrafii i części internetowej widoczna w wynikach po większych zwolnieniach aktywu redakcyjnego. Marże operacyjne poprawiły się dzięki szybszemu wzrostowi przychodów niż kosztów. Jak widać towarzysze w zarządzie liczą każdego szekla żydowską metodą 🙂

Dokładny opis wyniku jest w powyższym linku. Poniżej kluczowe wnioski dla pierwszego półrocza 2025 roku:

• Skala Grupy:
  • Przychody Grupy dynamicznie rosły w Q2 2025 (+~17% r/r do 379,6 mln zł), co przełożyło się na mocne półrocze.
  • EBITDA Grupy w Q2 wzrosła o ~19% do 65,5 mln zł; EBIT +~73% do 21,2 mln zł, co implikuje poprawę marż operacyjnych w ujęciu półrocznym.
• Segmenty – główne kontrybutory:
  • Film i Książka: historycznie najlepszy Q2; przychody ~138 mln zł (+~46% r/r w Q2). Silna frekwencja w Helios (bilety 56,3 mln zł) i sprzedaż barowa (36,7 mln zł), dodatni EBIT >11 mln zł i EBITDA >30 mln zł. To kluczowy motor wzrostu w H1.
  • Radio: dwucyfrowy wzrost reklamy radiowej (+15,4% r/r w Q2 do >89 mln zł), wyższy EBIT (17 mln zł) i EBITDA (22,2 mln zł). Wzrost wpływów cyfrowych (reklama internetowa, subskrypcje Premium TOK FM) wspiera półroczną trajektorię.
  • Reklama Zewnętrzna (AMS): Q2 przychody ~64 mln zł (lekki spadek kw/kw r/r), ale bardzo dobre wyniki: EBIT 17 mln zł, EBITDA 27,7 mln zł. W ujęciu półrocznym przychody wzrosły dzięki citylight/digital/citytransport.
  • Prasa Cyfrowa i Drukowana: reklama +6% r/r w Q2 do 15,8 mln zł, rosnące przychody cyfrowe “Gazety Wyborczej” (cyfra >19 mln zł w Q2; 49% przychodów segmentu, +1,7 p.p. r/r). Niższe wyniki EBIT/EBITDA z powodu spadków w usługach poligraficznych i sprzedaży wydawnictw – obciążnik dla półrocza.
  • Internet: przychody +5,8% r/r w Q2 do 32,7 mln zł; reklama internetowa +2,1% (gł. Gazeta.pl). Niższy EBIT/EBITDA vs. rok temu – neutralno-negatywny wpływ na H1.
• Koszty:
  • Koszty operacyjne netto w Q2 +14,6% r/r do 358,4 mln zł; największa pozycja: usługi obce 125,3 mln zł (+24,6% r/r), rosnące wraz z aktywnością przychodową. Implikuje presję kosztową, ale przychody rosną szybciej niż koszty, co poprawia marże w H1.
• Zasięg i pozycja rynkowa:
  • Agora utrzymuje największy zasięg wśród grup mediowych w Polsce (Mediapanel/Gemius, styczeń–czerwiec 2025), z unikalnym miksem Internet + Radio + Outdoor – pozytyw dla monetyzacji w drugiej połowie roku.

Wykres

Tutaj mocna strefa popytowa. Jest nawet szansa, że zakończy ona korektę od lutego 2024 roku. Spójrzcie jeszcze na te skoki wolumenu zwłaszcza z tymi Ultra Dużymi wolumenami. To już Smart Money rozgrywają. Jeszcze ważne jest równe 9,00 zł do obserwacji. W każdym razie zrobię aktualizację.

21.08.2025 (Akt. 1)

Aktualizacja po wyżej opisanym raporcie półrocznym. Nowe parametry też są poniżej 🙂 Jest strefa troszkę wyżej pod szybsze zagranie. Co ciekawe we wtorek olbrzymia wymiana akcji po 9,36 zł (na wykresie przypadkowo dałem 3,36 zł), ale chodzi o 9,36 zł. I teraz mamy dwa kluczowe punkty:

1. Górna linia trendu lokalnego kanału spadkowego. Wtedy po prostu wejście na absorpcji podaży w cenie zbliżonej do obecnej.
2. Strefa popytowa w okolicach 9,20 zł. We wtorek 26 sierpnia mamy odcięcie 0,25 zł dywidendy. Wtedy ta strefa może być zaliczona. W poniedziałek to zobaczę dokładnie.

04.09.2025 (Akt. 2)

Jednak na szerokim rynku korekta spadków, więc strefa bezpieczna jak komuś złapało. Tylko pamiętajcie o mocniejszym oporze w okolicy 9,50 zł. To dalej efekt sprzedaży tego pakietu po 9,34 zł. Wątpię by go wybiło na raz. Dalej można złapać w tej strefie. Teraz zakładając korektę, a jak wyżej kurs pokaże siłę to napiszę.

Jeszcze tygodniowy odnośnie komentarza Ehnatox – założyciela Krypto Spekulantów. Ponieważ tutaj spółka zmieniła i tak już trend na wzrostowy. To jak ktoś nie chce spekulacyjnie rozgrywać może w obecnej strefie brać z handlu poziomami HP 1. Gdyby doszło do mocniejszych spadków na szerokim rynku to po prostu HP 2 w tym układzie Leonardo. Fale ładnie widoczne to zaznaczyłem tym bardziej, że mamy złamanie poprzedniego trendu spadkowego aż od ponad 180 zł, co przy inflacji spokojnie można liczyć jako dzisiejsze 400 zł! Tylko tam też był szybki pik w 2000 roku. Realnie szczyty bardziej były w okolicy 75 zł, a nie 180 zł. Ale i tak spadek epicki 😉

Parametry

Widać we wskaźnikach ze Squabera duży wysiłek i koszty (słaby bilans, niskie zyski netto). Jednakże widać też, że operacja zmierza w dobrym kierunku (rosnąca marża operacyjna). Zwódźcie zwłaszcza uwagę na parametr Cena/Wartość Księgowa = 0,65. Rynek wycenia majątek spółki niżej niż jego wartość w księgach. Może to oznaczać, że inwestorzy widzą ryzyko, ale dla optymistów jest to sygnał, że akcje są mocno niedowartościowane, jeśli restrukturyzacja się powiedzie.

Za półrocze 2025

Aktualizacja parametrów po wyżej opisanym raporcie półrocznym przy kursie 9,46 zł po sesji z dnia 21.08.2025 roku.

Podsumowanie

Wpis zrobiłem, ponieważ obserwuję spółkę dostosowującą się do nowych warunków. Myślę, że podoła wyzwaniu. Agora jest klasycznym przykładem spółki w trakcie turnaroundu (restrukturyzacji). Poświęca obecne wyniki i stabilność bilansu na rzecz przyszłej, wyższej rentowności. Ten rok jest kluczowy, ale widać przepływy w akcjonariacie, a na upadek koalicji 13 grudnia się nie zanosi. Tak więc spółka zalicza Ultimate Survival Challenge 🙂 Jeśli macie jakieś spostrzeżenia o spółce to zapraszam do komentowania.
POzdrawiam